비관적으로 보여지는 테슬라의 미래 주가 향방

2022년 6월 기준으로 테슬라의 시가총액 규모는 약 7천420억 달러로 한화로 환산하면 약 850조 원을 넘어갑니다.  가장 높았던 작년 10월에는 1조 달러, 한화로 1200조 원을 넘어선 적도 있습니다.  이렇게 끝을 모르고 오르던 테슬라의 주식이 한번 꺾이기 시작하더니 최근에 계속 하락을 거듭하고 있습니다. 

 

많은 사람들이 앞으로 테슬라의 주가가 얼마나 더 빠질지에 대해 논쟁을 벌이는 것으로 알고 있는데 저는 다른 사람들보다 조금 더 많이 비관적으로 보고 있습니다.  저는 원래부터 테슬라는 미래 자동차 시장에서의 독보적인 챔피언이 될 거라는 불확실한 미래를 담보로 지금의 기업가치를 만들었다고 보고 있기 때문에 앞으로의 테슬라의 미래는 꽤 가혹할 것이라고 생각하고 있습니다.

 

도요다와 테슬라 비교

2021년 자동차 판매대수 기준으로 글로벌 1위는 거의 1000만 대의 차를 판매한 도요다였습니다.  폭스바겐이 약 900만 대를 팔았고 현대/기아차도 700만 대 가까이 판매하였습니다.  이에 비해 테슬라의 판매대수는 백만 대에 조금 못 미쳤고 1위인 도요다와 비교하면 거의 10분의 1 수준입니다.  하지만 시가총액이나 P/E를 보면 테슬라의 현재 시장 가치는 지나치게 고평가 되어 있습니다.

 

시가총액과 각종 실적 지표

 

현재 기준으로 도요다와 테슬라의 시가총액은 각각 2000억불대와 7000억 불대입니다.  판매대수가 도요다의 10%였던 테슬라의 시총이 오히려 3배 이상 높습니다.  매출과 EBITDA (상각 전 영업이익)로 놓고 봐도 테슬라의 실적은 도요다의 20% 수준입니다.  이러한 상황에서 테슬라의 시장가치가 도요다보다 3배 이상 높게 책정되어 있다는 건 말이 안 된다고 생각합니다.

 

물론 주식이나 주식 시장은 현재 보다는 미래를 반영하는 선행지표의 성격이 있으므로 현재의 실적만 가지고는 제대로 판단할 수 없습니다.  아직 도요다 실적의 5분의 1밖에 안 되는 테슬라이지만 뛰어나 기술과 경쟁력, 그리고 혁신적인 운영법으로 현재 도요다보다 높은 실적을 올릴 것이라는 기대가 반영된 것이 테슬라의 현재 주가이고, 실제로 2022년 테슬라는 160만 대 판매를 예상하고 있어서 성장률은 타 자동차 회사와 비교할 수가 없습니다.  계속 이런 추세로 성장해 나간다면 곧 도요다나 다른 경쟁자들을 압도하게 될 수도 있습니다. 

 

 

비상식적이었던 테슬라의 주가 상승

 

이렇게 되기 위해서는 앞으로 수년간 테슬라의 독주가 계속 되어야 하고 타 경쟁자들은 손을 쓰지 못한 채 시장 점유율을 테슬라에게 속절없이 뺏겨야 합니다.  그러면 경쟁자들은 사업 부진 속에서 자금난에 빠져 공장 폐쇄, 구조조정 등의 상황을 맞이하고 타 업체들에 흡수되거나 도산하는 등의 일들이 벌어지게 될 것입니다.  현재 테슬라의 시장 가치가 사실이라면 가까운 미래에 분명히 이런 일들이 일어나야 합니다. 

 

세계 인구가 무한정으로 늘어나고 세계의 모든 경제의 고속 발전이 지속된다면 테슬라가 독주하는 동안 다른 자동차 회사들도 기존의 사업 규모를 유지하며 현상유지가 가능할 수도 있겠습니다.  하지만 현실이 그렇지 않다는 것은 누구나 다 알고 있습니다. 

 

 

타 자동차 업체들의 대응과 테슬라의 가혹한 미래 예상

 

그리고 무엇보다도 중요한건, 다른 자동차 회사들이 테슬라가 독주하게 가만 놔두지 않을 것이라는 사실입니다.  테슬라가 우수한 기술력으로 선수를 쳤고 현재 시장을 선도하고 있기는 하지만 다른 회사들도 전기차에 집중 투자하고 사업을 육성하고 있는 상황입니다.  앞으로 테슬라는 다른 경쟁자들의 거센 추격을 받을 것이고 격차는 줄어들 일밖에 없다고 생각됩니다.  과거 아이폰에 의해 스마트폰 시장을 형성되고 삼성과 다른 경쟁업체들이 치열하게 경쟁하던 그때처럼 될 것입니다.

 

 

 

현재 테슬라의 주가는 테슬라가 현재 1위인 도요다보다 훨씬 차를 많이 팔고 이익도 몇 배나 낼 것이라는 청사진에 기초하고 있습니다.  과거 테슬라가 엄청난 붐을 가지고 왔을 때는 그런일이 있을지도 모른다고 생각했을 수 있습니다.  그만큼 혁신적인 기술로 시장을 압도한 건 사실이었습니다.  하지만 그 미래를 의심 없이 여전히 믿고 있는 사람들은 별로 없을 거라고 생각합니다.  이미 다른 메이저 회사들이 테슬라가 압도하고 있던 전기차 부문에서 활발히 활동하기 시작했고 테슬라에 버금가는 기술과 전략을 통해 더욱 치열한 경쟁을 전개하리라 저는 예상합니다.